广发基金

　　上周市场继续回落，其中上证指数下行3.9%，上证50下行2.7%，沪深300回落3.2%；中小综指和创业板指分别回落4.3%和3.7%。风格方面，消费风格相对抗跌；具体到行业层面，美容护理（-0.2%）、传媒（-0.6%）和社会服务（-0.8%）表现靠前。

　　（数据来源：WIND，统计区间2022年12月19日至2022年12月23日。指数过往业绩不代表其未来表现，也不代表本公司基金产品未来表现，投资须谨慎。）

　　宏观：经济弱现实压力仍较大

　　随着全国温度走低，新冠疫情蔓延速度明显加快，随着感染人群的增加，人员流动及经济活动正在面临阶段性的冲击。从我们跟踪的人员流动指数来看，全国范围内人员流动数据再度走低，包括工业、服务业在内的各项经济活动都面临一定压力。

　　展望未来，考虑到入冬后气温下降以及临近春节跨省市的人员流动增加，新增病例预计还会处于高位，受此影响，短期经济或仍存进一步下行的压力。但中长期看，防疫政策优化对中长期的人员流动和经济的影响均偏正面。叠加中央经济工作会议对稳中求进的政策态度进行了深入阐述，在明年重点工作中提到大力提振市场信心、扩内需、扩消费，上述表态说明政府稳增长的态度明确，预计2023年在疫情影响减弱、政策加码的情况下，经济将实现一定程度的复苏。

　　A股：2023年宏观环境有望改善，关注两大主线配置机会

　　2023年我们认为在疫情影响减弱、总量政策加码的情况下国内经济有望实现一定程度的复苏，向好的经济将改善A股盈利端的表现；同时，随着高通胀问题的缓解，全球流动性环境也有望改善，A股估值端同样具备提升可能性。结构方面，我们认为可以沿两条主线进行配置：充分受益于国内人员流动修复、地产数据修复以及经济复苏的顺周期方向是值得关注的主线之一；另外，从产业周期角度，景气可能超市场预期改善的高端制造和科技板块同样值得关注。

　　港股：国内经济有望支撑港股走势

　　防疫政策优化后的第一波疫情影响仍在延续，感染导致人员流动指数再次下探，经济弱现实的特征明显。海外方面，日本央行调整其收益率曲线控制政策导致美债利率出现反弹，流动性角度也导致港股估值小幅承压。对2023年而言，我们倾向于认为美国高通胀问题缓解后，全球流动性有改善可能，国内防疫政策的优化短期可能对经济带来一定影响，但中长期来看对经济是积极的支撑，叠加积极总量政策的推动，预计明年国内经济或将逐渐走出复苏走势，这对港股的走势而言将是重要支撑。

　　美股：美股估值端或有支撑，但盈利端可能下调

　　日本央行行长黑田东彦上周二表示将其YCC目标从±0.25%调整至±0.5%。日本调整宽松的货币政策推动日元快速升值和美债利率攀升，并导致全球风险资产价格大幅下跌。此外美国3季度GDP上修，一定程度上强化了美联储紧缩预期，并推动美债利率进一步走高。我们认为2023年美国高通胀的缓解以及美国经济进入衰退将带动美债利率出现下行，这对美股估值而言是正面支撑，但美国经济进入衰退将带来美股盈利端的下调，因此2023年上半年美股或仍有下行压力。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。