广发基金

　　春节前一周A股延续上涨，上证指数上行2.2%，上证50上行1.8%，沪深300上行2.6%；中小综指和创业板指分别上行2.7%和3.7%。春节期间权益类资产表现整体较好，大中华区权益资产表现尤其亮眼，其中恒生科技上涨5.4%、恒生指数上涨2.9%；大宗商品中农产品表现靠前，而原油的表现相对靠后。

　　（数据来源：WIND，统计区间2023年1月16日至2023年1月27日。指数过往业绩不代表其未来表现，也不代表本公司基金产品未来表现，投资须谨慎。）

　　宏观：美联储加息渐进尾声，假期国内消费温和恢复

　　依据1月26日公布的数据，美国2022年第4季度实际GDP初值年化环比增2.9%，高于预期的2.6%。同时，美国2022年12月耐用品订单环比超预期大增至5.6%，创2020年7月以来的最大增速。从分项来看，私人库存投资和政府支出等分项是经济保持正增长的主要支撑；叠加12月耐用品订单反弹，以及申请失业救济人数的低水平反映劳动力市场仍然紧张，上述数据共同提振美国经济“软着陆”信心。1月27日，美国12月PCE物价指数同比增5%（前值增5.5%），符合预期，持续6个月保持回落态势。利率市场期货显示，2月美联储大概率加息25bp，终端利率没有变化，市场对美联储紧缩的担忧有所缓解。

　　春节期间，消费数据呈现温和复苏态势。1月7日至27日，全国铁路、公路、水路、民航共发送旅客约7.9亿人次，高于去年同期水平。文化和旅游部数据显示，2023年春节假期全国国内出游人数3.1亿人次，同比增长23%，国内旅游收入同比增长30%，二者已修复至2019年同期88.6%和73.1%的水平。国家电影局初步统计，2023年春节档电影票房为67.58亿元，同比增长11.9%，票房绝对规模仅次于2021年，观影人次同比增长13.16%。

　　A股：春季行情依旧可期，建议均衡配置

　　年初以来A股走出“开门红”走势，我们认为本质上反映的是对中国经济增长以及美联储紧缩双重担忧的缓解。春节期间，国内消费温和修复，海外通胀如期回落，A股分子端和分母端的改善仍在延续，因此我们仍然关注A股的上行趋势，行业配置方面，建议维持均衡配置，顺周期的细分方向、景气超预期的高端制造（光风、电动车、汽车零部件）以及政策重点支持的自主可控值得关注。

　　港股：推动反弹的因素依然成立

　　港股春节期间录得较大涨幅。国内方面，疫情政策优化后的首个春节假期中，各项消费活动的回暖提振了市场对经济修复的信心。海外方面，美联储2月初加息步伐大概率放缓，叠加1季度美国通胀持续回落等因素，或将推动全球流动性条件进一步改善。短期看推动市场反弹的两个主要因素（国内经济修复与美联储紧缩步伐放缓）依然成立，后续验证时点或在2季度。

　　美股：短期市场可能保持积极

　　上周公布的美国4季度GDP超预期、联储官员发声支持2月加息25bp等，提升了市场对联储转向与欧美经济“软着陆”的乐观预期，春节期间美股表现积极。往后看，1季度或为市场窗口期，短期市场可能保持积极，但后续商品价格走强引发收紧预期，叠加经济持续放缓面临浅衰退的判断或在2季度验证。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。