广发基金

　　上周市场出现反弹，其中万得全A上行1.8%，沪深300上行1.7%，中小综指和创业板指分别上行3.5%和3.3%。行业方面，传媒、电子和计算机表现靠前，分别上涨11.0%、7.0%和6.7%。

　　（数据来源：WIND，统计区间2023年3月20日至2023年3月24日。指数过往业绩不代表其未来表现，也不代表本公司基金产品未来表现，投资须谨慎。）

　　宏观：美联储面临多重目标约束，3月加息25bp

　　上周四美联储召开3月的FOMC会议，本次会议加息25Bp，和上个月幅度保持一致，政策利率提升至4.75%-5%，与市场预期基本一致。此前市场部分预期不加息，联储维持了25Bp说明银行业风险目前看可控，以及抗通胀任务仍未结束。本次公布了点阵图，和12月公布的相比，对加息终点基本没有变化，仍在5%-5.25%区间，意味着本月加完之后，5月再加一次后便可能停止，2024年可能降息。此前联储在1月经济数据大超预期后一直表示加息终点要比12月上调，但经历SVB事件后，激进加息的步伐有所缓和。

　　对于近期美国银行业暴露的问题，美联储主席鲍威尔认为“银行体系稳健且有弹性”，最近的一系列救助政策意味着储户的存款将会是有保障的，但近期的银行业压力可能“对经济活动、招聘和通胀造成压力”。

　　美国银行对小企业的信贷标准已经出现了收缩，而小企业信贷收紧将帮助劳动力市场降温，缓解增长和通胀的压力，SVB事件预计会加速这个进程。

　　中期看，美债利率修复后全年仍有下行空间，当前美联储面临通胀、增长、金融稳定三个目标的掣肘，从而限制了激进加息的步伐，一旦市场确认到美联储紧缩周期的结束，新兴市场权益市场预计会相对受益。

　　A股：AI行情升温，沿产业链配置强竞争力方向

　　近期海内外科技巨头陆续表态跟进本轮AI的变化，预计随着陆续发布的AI产品和技术催化，本轮AI的行情可能延续。但随着交易热度的快速攀升，波动可能会进一步扩大，建议降温后适时配置。从更长期的维度来看，参考历史上的颠覆式创新的特点，AI有望形成较大的产业趋势，对应TMT的行情持续度可能也会比较长。这个过程中会有一批优质公司实现盈利和市值的双重扩张，建议沿产业链方向挖掘具备全球竞争力的投资机会。配置上，建议关注当期高景气低估值的高端制造和AI技术变革下具备强竞争力的TMT细分方向。

　　港股：估值偏低且盈利处于复苏周期，预计仍有较大上行空间

　　上周四美联储召开3月的FOMC会议，本次会议加息25Bp，和上个月幅度保持一致，政策利率提升至4.75%-5%，与市场预期基本一致。此前联储在1月经济数据大超预期后一直表示加息终点要比12月上调，但经历SVB事件后，激进加息的步伐有所缓和。中期看，美债利率修复后全年仍有下行空间，当前美联储面临通胀、增长、金融稳定三个目标的掣肘，从而限制了激进加息的步伐，一旦市场确认到美联储紧缩周期的结束，考虑到港股本身偏低的估值以及处于复苏周期的盈利，我们认为港股可能有较大的上行空间。

　　美股：估值偏高且盈利后续或将承压，中期或面临温和衰退杀盈利的风险

　　上周四美联储召开3月的FOMC会议，本次会议加息25Bp，和上个月幅度保持一致，政策利率提升至4.75%-5%，与市场预期基本一致。此前市场部分预期不加息，联储维持了25Bp说明银行业风险目前看可控，以及抗通胀任务仍未结束。本次公布了点阵图，和12月公布的相比，对加息终点基本没有变化，仍在5%-5.25%区间，意味着本月加完之后，5月再加一次后便可能停止，激进加息的步伐有所缓和。美股当前估值依然偏高，盈利预计后续承压（近期的银行业压力可能“对经济活动、招聘和通胀造成压力”），预计短期反弹后中期仍面临温和衰退杀盈利的风险。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。