广发基金

　　上周A股高开低走，其中万得全A回调0.5%，沪深300回调0.4%，中小综指和创业板指分别下行1.0%和2.0%。行业方面，汽车、石油石化和交通运输表现靠前，分别上涨2.7%、2.2%和2.0%。

　　（数据来源：WIND，统计区间2023年7月3日至2023年7月7日。指数过往业绩不代表其未来表现，也不代表本公司基金产品未来表现，投资须谨慎。）

　　宏观：美国就业数据展现韧性，静待政策“组合拳”落地

　　美国6月非农就业新增20.9万人，失业率3.6%，时薪环比增0.4%。上述数据显示美国当前的就业和经济仍呈现较强的韧性，叠加6月FOMC会议中大部分美联储官员都认为年内还会有多次加息，市场对后续加息的预期明显升温。受此冲击，上周亚太股市多出现调整。

　　国内还需关注稳增长政策的落地。上周召开的经济形势专家座谈会提到坚持稳中求进工作总基调，注重打好政策的“组合拳”，围绕稳增长、稳就业、防风险等，及时出台、抓紧实施一批针对性、组合性、协同性强的政策措施。后续提振信心、稳定预期相关的“组合拳”有望落地，从而带来市场预期的回暖。

　　A股：库存周期下行至历史低位，关注低估值、低库存相关方向

　　本轮库存周期已经下行13个月，从历史的规律来看无论是下行的时间还是目前的库存增速水平都已经接近库存周期的底部区域，考虑到当前A股的估值并不高，当前位置可关注左侧布局。历史上看，库存周期下行期后半段，经济高敏感和经济低敏感方向或有投资机会，建议均衡配置，其中兼具低估值、低库存特征的行业值得关注。建议关注受益于稳增长政策逐步落地的食品饮料、物流、零售、家居等方向；科技方向关注估值相对偏低的电子方向。

　　港股：港股短期可能延续震荡

　　上周受美联储加息预期升温以及国内稳增长政策出台预期等因素影响，海外中资股上周出现一定程度的调整。上周五公布的美国6月非农就业数据显示美国就业市场依旧强劲，美国经济结构变化、财政政策支撑等因素使得当前的美国经济显现出了较强的韧性，这也支撑了美联储官员对加息的鹰派态度。国内方面，上周召开的经济形势专家座谈会更加侧重高质量发展。预计港股短期可能延续震荡。

　　美股：通胀及美联储加息或压制美股弹性

　　美联储发布6月FOMC会议纪要显示几乎所有官员都认为今年还将多次加息，叠加上周五公布的美国6月非农就业数据显示美国就业市场依旧强劲，使得市场对加息预期有明显升温。此外，美国经济结构变化、财政政策支撑等因素使得当前的美国经济显现出了较强的韧性，这也进一步支撑了美联储官员对加息的鹰派态度。当前美国经济呈现增长韧性及通胀回落的宏观状态，相对有利于股票、商品等风险资产的表现，但考虑到通胀绝对水平较高以及美联储加息的潜在压制，美股的弹性仍需要观察。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。