广发基金

　　上周A股情绪转暖，其中万得全A上行2.8%，沪深300上行4.5%，中小综指和创业板指分别上行1.8%和2.6%。行业方面，非银金融、房地产和钢铁表现靠前，分别上涨11.4%、9.8%和7.3%。

　　（数据来源：WIND，统计区间2023年7月24日至2023年7月28日。指数过往业绩不代表其未来表现，也不代表本公司基金产品未来表现，投资须谨慎。）

　　宏观：美联储7月加息落地，政治局会议释放稳增长信号

　　上周召开的7月美联储FOMC会议加息25bp，政策利率上升至5.25~5.5%。美联储主席鲍威尔对经济增长的表述有所上调，称经济处于“温和扩张”阶段，并且认为可以实现软着陆。对于通胀，鲍威尔认为有所回落，但距离2%的目标还很远，而且不排除未来美国经济增长更强劲，可能会加剧通胀，需要政策再收紧。鲍威尔没有确认这次是最后一次加息，称后续需要依据数据，9月会议前仍有2个月的CPI和非农数据可参考，如果数据强劲不排除继续加息的可能。

　　7月政治局会释放稳增长信号。会议提出要加大宏观政策调控力度，并在重点工作当中将扩大内需放在首位，相比4月政治局会议的政策基调出现比较积极的变化。具体来看，地产和资本市场的表态偏积极，其中本次会议提出要“适时调整优化房地产政策”，后续部分城市的一些限制性措施可能继续优化；另外城中村改造进度可能加快。其次，此次会议专门提到“要活跃资本市场，提振投资者信心”，预计后续相关政策的陆续落地将对投资者信心提供积极支撑。

　　A股：稳增长情绪继续升温，顺周期方向值得关注

　　6月以来降息、支持民营经济、各产业政策陆续落地，叠加本次政治局会议释放积极的稳增长信号，企业和居民的信心或将出现改善。上周投资者情绪明显改善，顺周期方向实现了比较大的涨幅。考虑到后续稳增长政策陆续落地带来的情绪催化以及A股整体估值相对偏低，后续市场表现值得关注，特别是兼具低估值和有政策催化的方向，比较有代表性的比如消费、地产链以及金融板块。

　　港股：稳增长政策刺激港股市场情绪

　　受7月政治局会议稳增长表态积极影响，海外中资股上周大幅反弹。成长板块领涨，恒生科技指数大幅上涨8.8%，恒生国企指数和恒生指数分别上涨6.1%和4.4%。除了政治局会议之外，上周国务院表示超大特大城市推进城中村改造以及最新住建部要求落实“认房不用认贷”等政策，稳增长政策的陆续落地预计会对市场情绪提供支撑，考虑到当前港股估值水平，港股后续表现值得关注。

　　美股：经济韧性对美股形成支撑

　　美股继续延续上行走势，一方面因为美国经济韧性较强，市场对美国经济软着陆的预期进一步提升，另一方面由于美联储7月FOMC会议中，美联储主席鲍威尔提到后续是否加息需要关注数据，市场对加息的担忧边际有所缓解。年内美国经济或难以衰退，随着核心通胀的回落，中期美债利率可能向下，但短期利率预计会在经济的韧性和联储的管理下高位震荡，下行过程存在反复。美股由于经济韧性，受高利率影响的程度可能偏低。

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