广发基金

　　01 半导体行业现状

　　半导体是大量产品和服务的基础，在许多新兴技术，例如人工智能（AI），高性能计算（HPC），5G，物联网等系统中发挥着关键的作用。

　　从1990年至2019年，全球半导体行业的市场规模从500亿美金左右增长至4000亿美金，增长了8倍。下游需求由1990-2000年间的个人电脑，演化到了2000-2010年间的功能手机，再到2010-2020年间的智能手机，去年疫情发生之后，更是催生了大家线上办公和学习的需求，进一步推动了电脑、平板、服务器等需求的爆发，下游电子产品的创新层出不穷，驱动行业迅速发展。

　　中国现在已在全球范围内获得高额市场份额的行业，包括有高铁，太阳能电池板和电信设备等等，和这些行业不同，中国大陆在半导体领域的全球市场份额和竞争力仍然不大，每年我国进口的半导体产品金额居所有进口商品之首，甚至超过了石油。

　　半导体产业的全球领导者目前主要分布在欧洲、日本、韩国、中国台湾和美国，IHS iSuppli的数据显示，中国大陆公司在半导体价值链中，芯片设计业约占20%，晶圆代工产能约占10%，整合元件制造(IDM)不到1%，EDA、半导体工具和材料不到1%……面对国内巨大需求，国产替代将会有非常巨大的机会。

　　02 半导体行业展望

　　·短期来看，行业供需失衡从去年延续至今

　　全球新冠疫情在去年大幅扰动了半导体产业链的供需关系。一方面，在疫情的威慑下，行业内公司资本开支意愿明显降低；另一方面，疫情也催生了大量在家办公、学习的需求，使得实际电子产品的消费需求超出了行业的预期。因此，供需失衡下的缺货涨价，成为了疫情爆发至今这段时间的主旋律。

　　缺货涨价对产业链下游的影响非常大，例如过去半年间，全球各地的汽车制造商由于缺芯不得不宣布产线停产，部分终端产品商家在芯片缺货涨价的背景下被迫停止营业。

　　但从另一种角度看，对于国产半导体厂商而言，缺货涨价又是实实在在的利好。很多公司借此机会，顺理成章地进入到了过去没机会合作的下游客户中，大幅提升了产品从验证到批量供应的速度。

　　·长期来看，国产替代是确定趋势

　　在当前中美关系的背景下，半导体是两国多维度博弈的中心，过去两年，美国已对我国多家优秀的半导体公司进行制裁，一定程度上阻碍了这些公司国产替代的进度，但从另一角度看，这也在更大范围内提升了中国全产业链国产替代的决心，未来，龙头企业预计将拥有更多的产业链资源，竞争力也将更加突出。

　　（作者：广发基金研究发展部 陈韫中）

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