广发基金投顾团队：A股正迎来多元增量资金流入
2025-09-18来源：金融界
近日，A股市场显示出高位盘整迹象，本轮行情的资金结构成为市场关注的焦点。广发基金投顾团队分析指出，8月中旬以后，A股市场出现了多元增量资金流入的迹象，外资开始净流入、个人投资者借道ETF悄然回流。
上周（8月18日至8月24日），数据显示主动外资共流入A股1985万美元，是去年10月以来的首次单周净流入；被动基金的流入也在持续进行中，上周单周净流入9.56亿美元。不过，流入金额和2021年的外资配置高点相比，还有较大空间。
个人投资者也正借道ETF加仓。虽然目前8月的券商开户数据尚未公布，无法获知精确的散户参与度，但从另一个侧面来看，据广发基金投顾团队统计，8月22日、8月25日，所有科创板相关主题的ETF的成交额之和，及其与万得全A成交额的比值均快速放大。由于科创板投资门槛较高，当散户投资者无法直接交易科创板个股时，通常会通过ETF的二级市场交易来参与行情。
综合上述资金流向变化，广发基金投顾团队认为，当前市场上，外资回流和散户借基入市正成为资金新特征。
对于后市，广发基金投顾团队建议关注两类指标的变化。一是风险指标，如看跌-看涨期权分歧度（PCR）指标。一般来说，当PCR显著高于1时，说明市场看跌情绪比较浓烈且一致；显著低于1时，则说明看涨情绪一致。从历史数据来看，2017年牛市顶部、2019年牛市阶段性顶部、2020年牛市顶部、2024年“924行情”顶部等时刻，PCR都显著高于1.5。而目前PCR水平在1.2左右。二是情绪指标，如网络平台的股市搜索度。从微信平台来看，目前“A股”“牛市”的搜索度离前高还有一定距离。
广发基金投顾团队认为，随着国内产业端积极因素累积以及全球流动性预期改善，权益市场风险偏好有望延续偏强态势，当前市场赚钱效应与增量资金流入形成正循环，居民资产配置向权益市场倾斜的趋势逐步凸显。8月底中报业绩密集披露期临近，从投资策略上来看，建议投资者关注业绩稳定或边际改善的板块，避免追高与盲目加仓。
具体到方向上，短期内投资者可关注产业趋势催化下景气向上的科技成长板块，近期国产算力迎来密集催化，中国半导体厂商在后续AI产业发展过程中的受益程度有望显著提升，产业链或将催生更多的投资机会；中期来看，待PPI回升趋势进一步明确，可以重点关注经济基本面改善带来的盈利预期向上的顺周期和消费方向机会。
风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎
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