养基热线丨ETF联接涨得比ETF少，是基金公司“偷吃”了吗？
2026-07-24来源：广发基金
投资者问：
我买的ETF联接，为什么比ETF涨得少，是基金公司“偷吃”了吗？
热线解答：
ETF基金和ETF联接基金涨跌幅的差异主要来自三个方面：
1.投资仓位不同
ETF基金100%仓位投资于标的指数的成份股，而ETF联接基金一般不低于90%的仓位投资于对应ETF，同时还需要保留一定的高流动性资产或现金应对可能发生的赎回，这就造成了在市场上涨时，ETF联接基金涨幅无法完全跟上ETF基金。
2.价格表示方式不同
ETF基金有二级市场交易价格和净值等不同的价格表示方式，受到供求关系影响，可能出现折溢价，交易价格与净值存在差异；而ETF联接基金的净值计算是基于所投资ETF的净值，而非ETF的价格。这意味着，当ETF出现溢价时，ETF联接基金并不会直接反映这种市场供求关系。
3.申购资金和流动性影响
如果市场快速上涨，出于资金效率等各方面原因，当日申购联接基金的资金无法立即转化为ETF仓位，就会导致该部分新申购资金当日涨跌幅无法跟上ETF仓位的实际涨跌幅。
此外，ETF联接基金的规模较小或流动性不足时，频繁地申购赎回会被动增加基金的现金仓位，也会影响其跟踪指数的效果。
来源：广发基金投教基地·投学坊
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