广发基金

　　01 权益市场展望

　　宏观

　　专项债使用效率有望提升

　　12月25日，国务院办公厅发布《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》。一是大幅扩大了专项债的投向领域和资本金使用范围；二是扩大了专项债偿付的安全边际，为未来专项债规模打开空间上限创造了条件；三是下放部分地区专项债审批自主权、明确往年通过申请的在建项目无需重复申报、并从一年一审变为“常态化申报、按季度审核”。这三项改革有助于解决近年专项债符合条件的项目缺乏、发行节奏偏慢的堵点，有助于提升专项债使用效率。

　　A股

　　维持杠铃配置建议

　　短期市场仍然偏向非机构定价特征，缺乏在基本面上能够验证的主线。从中期的赔率上来看，我们认为A股的杠铃配置结构并未失效：一方面，关注受益于资本市场政策和稳增长政策且受益于无风险利率继续下降而带来的破净、高股息央国企的投资机会；另一方面，关注政策变化之下潜在困境反转的方向，包括受益于稳增长的部分顺周期（消费服务业等），以及受益于供给出清、供需格局逐渐优化的部分制造业（新能源等）。

　　港股

　　上周表现强于A股　　

　　上周恒生指数涨1.88%，恒生科技涨2.12%。特朗普当选美国总统一方面影响外资风险偏好，另一方面导致美元流动性收紧进而对港股估值形成压制，港股整体上处在不甚友好的宏观环境中，但好的地方在于港股前期的回调比A股更早更深，因此企稳的时刻或也早于A股。

　　美股

　　美债利率和美元指数维持强势

　　美股方面，三大指数皆小幅上涨，纳指涨0.76%表现最优，今年以来累计上涨31.38%。近期美债收益率和美元指数继续大幅上行，当前4.63%的美债利率以及108的美元指数，无论是对美股本身还是对非美股市，都形成了较大的压制。

　　02 一周市场回顾

　　在板块表现方面，创业板综上涨0.60%，深证综指上涨1.00%，上证指数上涨1.46%，中小综指上涨1.21%。规模指数方面，中证1000指数上涨1.23%，中证500指数上涨1.39%。

　　主流指数中，汽车指数上涨3.21%，表现最好；北证50指数下跌4.09%，表现最差。

　　市场主流指数各阶段涨跌幅情况

　　注：数据来源于Wind资讯，截至2024-12-27。投资有风险。

　　03 估值指标

　　旗下产品跟踪指数近三年PE情况及当前所处位置

　　注：数据来源于Wind资讯，PE统计区间2021-12-9~2024-12-27，所处分位数=当前PE在所有统计样本的升序排名/所有统计样本数，指数上市未满三年未统计在内。投资有风险。

　　04 情绪指标

　　05 海外市场运作情况

　　海外市场方面：截至12月27日，恒生科技指数表现最好，涨跌幅为1.87%；纳斯达克生物技术指数表现最差，涨跌幅为-0.19%。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。