广发基金

　　01 权益市场展望

　　宏观

　　多项经济数据公布

　　1月13日，海关公布2024年12月出口数据。2024年12月我国出口金额同比增10.7%，预期7.1%，前值6.7%；进口金额同比增1.0%，预期-1.0%，前值-3.9%；2024全年出口金额同比增5.9%，进口金额同比增1.1%。

　　1月14日，央行公布2024年12月金融数据。2024年12月新增人民币贷款9900亿，预期8430亿元，去年同期1.17万亿元；新增社融2.85万亿元，预期2.11万亿元，去年同期1.93万亿元；存量社融增速8.0%，前值7.8%；M2同比增7.3%，预期7.3%，前值7.1%；M1同比下降1.4%，预期-3.7%，前值-3.7%。

　　1月17日，统计局公布系列经济数据。2024年实际GDP同比增5.0%，名义GDP同比增4.2%，分别较2023年的5.2%、4.7%小幅回落；其中四个季度的实际GDP增速分别为5.3%、4.7%、4.6%、5.4%，第四季度经济增速明显好转，高于Wind一致预期的5.1%。

　　A股

　　反向交易可能是更为合适的策略

　　中美元首通话或将增强中美关系的乐观预期，预计股市可能先交易预期改善的方面，短期呈现风险偏好提升的特征。从市场的表现来看，近期出海链超额明显，特别是对美高敞口的领域表现更强，显示市场认为在高通胀的压力之下，特朗普的高关税或难以落地。预计中美通话之后出海交易可能进一步升温，但考虑市场对关税预期松动的交易已经持续了1个月，建议关注对非美敞口大、过去相对滞涨的公司。

　　中长期来看，出海或将是重要的超额来源。除此之外，市场风险偏好提升的阶段，预计AI+、机器人等题材会反复活跃。全年来看，内外不确定性之下，市场或较难呈现单一风格绝对占主导的情形，红利、困境反转、科技和出海可能都会有所表现。在这种情形下，无论是整体仓位，还是不同的风格，关注赔率、反向交易可能是更为合适的策略。

　　港股

　　近期因素或对港股形成支撑　　

　　上周，恒生指数涨2.7%，恒生科技涨5.1%。美国方面可能放缓加关税的节奏，此外在美国CPI数据低于预期的背景下，美债利率和美元指数也没有进一步走高，这些因素或对港股形成一定支撑。

　　美股

　　核心CPI保持下行趋势

　　美股方面，三大指数上周上涨，道指涨3.7%，表现最优。北京时间1月15日，美国公布2024年12月CPI数据。2024年12月CPI同比增2.9%，预期2.9%，高于前值的2.7%。环比增0.4%，高于前值的0.3%，预期0.4%。核心CPI同比增3.2%，低于前值和预期的3.3%；环比增0.2%，低于预期和前值的0.3%。2024年以来，美国核心CPI整体保持下行趋势，同比从去年年初的3.9%持续回落至去年12月的3.2%，再度站上去年年内最低点。后续核心商品价格可能在2025年上半年低位波动，住房价格反弹概率较低，且薪资增速仍在放缓，因此2025年上半年核心CPI可能仍有回落空间。软着陆仍然是基准情形，美股仍值得关注。

　　02 一周市场回顾

　　在板块表现方面，创业板综上涨4.97%，深证综指上涨4.23%，上证指数上涨2.56%，中小综指上涨4.30%。规模指数方面，中证1000指数上涨5.07%，中证500指数上涨3.82%。

　　主流指数中，北证50指数上涨12.27%，表现最好；科创50指数上涨1.44%，表现最差。

　　市场主流指数各阶段涨跌幅情况

　　　注：数据来源于Wind资讯，截至2025-1-17。投资有风险。

　　03 估值指标

　　旗下产品跟踪指数近三年PE情况及当前所处位置

　　注：数据来源于Wind资讯，PE统计区间2022-1-17~2025-1-17，所处分位数=当前PE在所有统计样本的升序排名/所有统计样本数，指数上市未满三年未统计在内。投资有风险。

　　04 情绪指标

　　05 海外市场运作情况

　　海外市场方面：截至1月17日，恒生科技指数表现最好，涨跌幅为6.09%；全球医疗保健指数表现最差，涨跌幅为-0.71%。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。