广发基金

　　01 权益市场展望

　　上周A股出现调整，上证指数全周下跌1.7%，全A的日均成交额仍接近2万亿元，交易仍活跃，暂未降温。结构层面，科技和小盘股作为过去一个月上涨弹性最大的方向，上周也回调最多，创业板指下跌4.9%，中证2000下跌2.9%。

　　（数据来源：WIND，统计区间2025年2月24日至2025年2月28日。指数过往业绩不代表其未来表现，也不代表本公司基金产品未来表现，投资须谨慎）

　　宏观

　　2月PMI数据公布

　　2025年2月28日，统计局公布2月PMI数据。2025年2月制造业PMI为50.2%，前值49.1%，景气水平有所回升；非制造业PMI为50.4%，前值50.2%，其中服务业PMI、建筑业PMI分别变动-0.3、3.4个百分点。

　　A股

　　关注AI+、出海链及红利风格

　　科技股短期估值性价比下降叠加交易拥挤，预计波动逐步加大，关注内部的高切低（比如AI对传统产业的赋能）；特朗普再度威胁加征关税，出海链短期逆风，但中期值得关注；年初以来红利受风险偏好抬升所压制，相对性价比逐步回升，对于稳健型投资策略而言，有望降低组合波动；当前政策预期之下地产链短期可能只有小幅脉冲的机会，潜在的交易空间相对有限。

　　港股

　　或处在短期逆风阶段　　

　　港股上周出现调整，恒生指数下跌2.3%，恒生科技下跌5.0%。本轮港股的上涨始于1月中旬，背景是美国首次加征10%关税好于最悲观的预期，此后是DeepSeek驱动的第二轮上涨。随着近期特朗普威胁要进一步再加10%关税，1月中旬的中美缓和交易当前需要修正，港股或处在短期逆风阶段。

　　美股

　　市场担忧美国经济或被拖累

　　美股方面，上周三大指数走势分化，道指上涨1.0%而纳指下跌3.5%。近期特朗普动作不断，既想要尽快结束俄乌冲突，又对我国施压。特朗普激进的策略提升了全球宏观层面的不确定性，同时美国自身也受到影响。近期美股表现偏弱，美债利率下行至4.24%，反映了资本市场担忧美国经济或被拖累。

　　02 一周市场回顾

　　在板块表现方面，创业板综下跌4.46%，深证综指下跌3.04%，上证指数下跌1.72%，中小综指下跌3.15%。规模指数方面，中证1000指数下跌2.77%，中证500指数下跌3.26%。

　　主流指数中，800消费指数上涨1.47%，表现最好；云计算指数下跌10.32%，表现最差。

　　市场主流指数各阶段涨跌幅情况

　　　注：数据来源于Wind资讯，截至2025-2-28。投资有风险。

　　03 估值指标

　　旗下产品跟踪指数近三年PE情况及当前所处位置

　　注：数据来源于Wind资讯，PE统计区间2022-2-28~2025-2-28，所处分位数=当前PE在所有统计样本的升序排名/所有统计样本数，指数上市未满三年未统计在内。投资有风险。

　　04 情绪指标

　　05 海外市场运作情况

　　海外市场方面：截至2月28日，美国房地产指数表现最好，涨跌幅为2.04%；港股通互联网指数表现最差，涨跌幅为-8.21%。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。