广发基金

　　01 权益市场展望

　　上周A股调整幅度较大，上证指数跌1.6%，全A的日均成交额1.55万亿元，与前一周基本持平。结构层面成长风格回调较大，科创50下跌4.2%，创业板指下跌3.3%，小盘风格则相对坚挺，中证2000下跌1.2%。

　　（数据来源：WIND，统计区间2025年3月17日至2025年3月21日。指数过往业绩不代表其未来表现，也不代表本公司基金产品未来表现，投资须谨慎）

　　宏观

　　1至2月经济数据公布

　　3月17日，统计局公布1至2月经济数据。2025年1至2月工业增加值同比增5.9%（前值6.2%），社零同比增4.0%（前值3.7%）；1至2月固定资产投资增速同比增4.1%（前值3.2%），地产投资同比-9.8%（前值-10.6%），广义基建投资同比增10%（前值9.2%），制造业投资同比增9%（前值9.2%）；1至2月城镇调查失业率平均为5.3%，较前值回升0.2个百分点。

　　A股

　　保持相对均衡的配置

　　受益于国内经济和产业的正面变化以及海外资金再平衡的需求，当前股市定价了较为合意的一种理想环境，即美元偏弱但外需冲击有限、内需趋于复苏且科技产业积极发展。无论是内需还是外需，接下来1个月都存在较多的不确定性，4月是关键的验证期，当前或宜保持相对均衡的配置。4月初的美国关税方案对全球市场可能会有显著的影响，关注欧洲财政计划带来的投资机会，若关税影响超出预期则全球经济预期可能会受到较大冲击，红利和内需消费有防御价值，值得关注。

　　港股

　　可能处在短期逆风阶段　　

　　港股连续两周调整，上周恒生指数跌1.1%，恒生科技跌4.1%。本轮港股的上涨始于1月中旬，背景是美国首次仅加征10%关税，好于悲观预期，此后是DeepSeek驱动的第二轮上涨。当前无论是内需还是外需，接下来1个月都存在较多的不确定性，4月是关键的验证期，港股可能处在短期逆风阶段。

　　美股

　　对美股偏中性

　　上周三大指数皆上涨，此前的下跌趋势暂缓，道指涨1.2%，反弹幅度最大，风格切换至价值。上周美联储议息会议意外宣布4月开始放缓资产负债表缩减节奏，让市场解读为偏鸽派，鲍威尔对美国经济偏乐观的表述也对金融市场情绪形成支持。上周美债收益率小幅回落至4.25%，美股有所企稳。但往后看，若通胀数据迟迟不降温，而就业、PMI等经济数据又继续回落的话，滞胀的担忧或仍将卷土重来。短期对美股偏中性，未来需要关注特朗普政策的变化。

　　02 一周市场回顾

　　在板块表现方面，创业板综下跌2.89%，深证综指下跌2.17%，上证指数下跌1.60%，中小综指下跌2.07%。规模指数方面，中证1000指数下跌2.52%，中证500指数下跌2.10%。

　　主流指数中，上海金指数上涨1.62%，表现最好；北证50指数下跌7.39%，表现最差。

　　市场主流指数各阶段涨跌幅情况

　　　注：数据来源于Wind资讯，截至2025-3-21。投资有风险。

　　03 估值指标

　　旗下产品跟踪指数近三年PE情况及当前所处位置

　　注：数据来源于Wind资讯，PE统计区间2022-3-21~2025-3-21，所处分位数=当前PE在所有统计样本的升序排名/所有统计样本数，指数上市未满三年未统计在内。投资有风险。

　　04 情绪指标

　　05 海外市场运作情况

　　海外市场方面：截至3月21日，道琼斯美国石油指数表现最好，涨跌幅为2.94%；恒生科技指数表现最差，涨跌幅为-4.10%。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。