广发基金

　　01 权益市场展望

　　上周A股走势较为平稳，上证指数上涨0.56%，全A的日均成交额1.15万亿元，高于前一周。结构层面成长风格区间震荡，科创50下跌0.40%，创业板指上涨1.74%，小盘风格方面，中证2000上涨2.71%。

　　（数据来源：iFinD，统计区间2025年4月21日至2025年4月25日。指数过往业绩不代表其未来表现，也不代表本公司基金产品未来表现，投资须谨慎）

　　宏观

　　国内出台稳经济政策，美印贸易壁垒缓和

　　国内方面，4月18日，国常会研究稳就业稳经济推动高质量发展的若干措施。加大逆周期调节力度，着力稳就业稳外贸，着力促消费扩内需。要持续稳定股市，持续推动房地产市场平稳健康发展。4月25日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。

      国际方面，美国副总统万斯于4月21日访问印度，并与印度总理莫迪举行会谈，双方贸易协议磋商取得重大进展。美国的目标包括增加美国商品的市场准入，减少印度的关税和非关税壁垒，同时确保其他承诺。美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）上周二在一次闭门会议上告诉投资者，贸易战是不可持续的，贸易战局势可能会在“不久的将来”缓和。

　　A股

　　市场风格偏向小盘股，关注高关税的不可持续性

　　市场窄幅震荡上行，沪指围绕3300点反复震荡。上周A股继续维持前一周的稳步小幅上涨特征，上证指数周中一度重新站上3300点，全周A股日均成交额1.15万亿。结构层面，中证2000上涨，上证50和科创50则录得负收益，市场风格偏向小盘股。继续关注A股配置价值。4月政治局会议强调狠抓落实，用好已出的存量政策，同时结构层面，大力发展服务消费属于首次出现的新提法。短期稳定资本市场的诉求很强。对于资产价格来说，基于关税冲击的缓和以及各类资产的位置，当前国内股的吸引力或好于债。考虑到高关税的不持续性，关注出海方向错杀的机会，长期关注黄金。

　　港股

　　风险偏好修复，战略关注恒生科技　　

　　港股市场风险偏好有所修复，港股反弹延续。细分板块中，今年以来走出上升趋势的医疗保健、资讯科技业在风险偏好修复环境下表现亮眼，政治局会议召开，主要推动既定政策落实，内需板块有所走弱。战略关注港股恒生科技。在受到新一轮贸易战的冲击而大幅下跌后，恒生科技当前或已具备较好的配置价值。考虑到高关税的不持续性，战略关注港股恒生科技这一宏观逻辑与产业逻辑叠加的方向。

　　美股

　　关税放缓后美股大幅反弹，但或仍处于逆风阶段

　　关税博弈暂时放缓，美股迎来大幅反弹。纳斯达克指数上周上涨6.73%，标普500指数上周上涨4.59%。美国主动表态放缓关税博弈，同时美联储理事表态愿意在必要时降息以支持经济。美股或仍处在逆风阶段。美国自身面临的是经济衰退、进口价格飙升以及流动性冲击等多重威胁，从4月9日关税暂缓到4月12日消费电子关税豁免都反映了特朗普因为现实约束而存在妥协的可能。在特朗普真正妥协之前，美股或仍处在逆风阶段。

　　02 一周市场回顾

　　在板块表现方面，创业板综上涨2.24%，深证综指上涨1.84%，上证指数上涨0.56%，中小综指上涨2.34%。规模指数方面，中证1000指数上涨1.85%，中证500指数上涨1.20%。

　　主流指数中，SHS科技龙头指数上涨3.39%，表现最好；北证50指数下跌2.16%，表现最差。

　　市场主流指数各阶段涨跌幅情况

　　　注：数据来源于iFinD，截至2025-4-25。投资有风险。

　　03 估值指标

　　旗下产品跟踪指数近三年PE情况及当前所处位置

　　注：数据来源于iFinD，PE统计区间2022-4-25~2025-4-25，所处分位数=当前PE在所有统计样本的升序排名/所有统计样本数，指数上市未满三年未统计在内。投资有风险。

　　04 情绪指标

　　05 海外市场运作情况

　　海外市场方面：截至4月25日，港股创新药指数表现最好，涨跌幅为10.93%；美国房地产指数表现最差，涨跌幅为0.64%。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。