广发基金

　　关键词：震荡上行

　　周五，指数早盘冲高回落，午后震荡上行，沪指涨超1%站上3400点。盘面上，养殖业领涨两市，银行、证券为代表的金融板块发力走高，园区开发、农产品、国防军工等板块涨幅居前；通信设备、采掘、电力等板块跌幅居前。

　　（数据来源：WIND。指数过往业绩不代表基金业绩，不预示未来，投资需谨慎）

　　► 市场观点 　 

　　· 顺周期行情持续演绎

　　本周，市场继续演绎顺周期行情，盘面上银行、煤炭、有色为代表的周期股延续上周涨势。下半年以来，随着经济数据的修复，部分高景气、顺周期板块受到市场青睐，A股周期风格相对于成长风格以及A股整体都有跑出了明显的超额收益。

　　· 建议关注低库存品种

　　后续来看，部分行业库存增速显著下行且当前库存处于低位，这类行业在经济修复的背景下可能正在经历的是“被动去库存”阶段，往后看大概率会进入到“主动补库存”阶段。建议关注化工、煤炭、有色金属的细分行业。此外，消费行业中饮料制造和纺织服装的库存去化情况较好，同样值得关注。

　　（免责声明：本公司对以上信息的准确性和完整性不做任何保证。在任何情况下，本材料中的信息或表述意见不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证。投资有风险，选择需谨慎）

　　► 要闻点评

　　1、人行发布《2020年第三季度中国货币政策执行报告》。在货币政策的基调方面，报告表述为：稳健的货币政策要更加灵活适度、精准导向，更好适应经济高质量发展需要，更加注重金融服务实体经济的质量和效益。（在货币政策保持稳健基调不变的同时，既保持流动性合理充裕，不让市场缺钱，又坚决不搞“大水漫灌”，不让市场的钱溢出来） 

　　2、阿斯利康23日发布消息，一个新冠疫苗临床试验小组参加者初次“错误”注射一半剂量的疫苗，随后注射全剂量疫苗。意外的是，疫苗在这一小组的有效率达到90%，高于两针全剂量的表现。（上述结果引起了外界的质疑，因此阿斯利康可能就正在研发的新冠疫苗启动新的临床试验，以评估小剂量疫苗的有效性）

　　► 什么值得投

　　· 军工

　　十四五规划即将落地，军工产业链公司开始采用大单式采购，且军费规模仍在不断增长，军工板块迎来较强利好。

　　· 周期

　　在地方政府专项债落地及地产后周期的背景下逐步回暖，美元宽松预期下黄金板块中期有较确定性机会。整体周期板块投资价值凸现。

　　风险提示：本内容仅供参考，不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证。投资者据此操作，风险自担。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。