广发基金

（数据来源：WIND。指数过往业绩不代表基金业绩，不预示未来，投资须谨慎）

　　※市场点评

　　A股三大指数收跌，银行板块逆势走强

　　截至收盘，上证指数跌3.05%，报3764.15点；深证成指跌5.40%，报13706.88点；创业板指跌7.15%，报3428.63点。沪深两市今日成交额2.65万亿元，较上个交易日缩量2514亿元。盘面上，银行、石油石化、公用事业等板块涨幅居前，通信、电子、机械设备等板块跌幅居前。

　　关注科技主线及潜在轮动方向

　　对于当前市场，核心矛盾在于资金面的存量博弈，市场结构分化和板块间“跷跷板”效应明显。后续建议关注科技主线以及可能的轮动方向：（1）预期改善如AI算力；（2）事件催化如券商、人形机器人、商业航天；（3）轮动方向如生物科技、红利资产等。

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　　※热点点评

　　1.消息面上，中国首个面向千万千瓦级水风光一体化清洁能源基地的智慧运营大模型在四川发布，通过人工智能+能源，赋能资源预测、电力调度等业务场景，为大型清洁能源基地智能化运行探索新路径。中国电力企业联合会最新统计显示，我国成为全球光热发电新增装机的主力。

　　今夏高温推动用电需求攀升，数据显示，今年1—6月，全社会用电量累计50999亿千瓦时，同比增长5.3%。第三产业用电量1860亿千瓦时，同比增长5.6%；其中，充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为148亿、91亿千瓦时，增速分别达到57.1%、41.4%。国家能源局发布消息称，继今年7月10日全国用电负荷达15.18亿千瓦首创新高后，7月14日，全国用电负荷再创新高，达到15.51亿千瓦。当日，华中地区以及多个省级电网用电负荷创历史新高。（清洁能源智能化持续推进，全国用电负荷持续突破新高）

　　2.行业方面，2026年一季度上市银行净息差环比回升2bp，打破连续五年一季度下行规律，负债端存款成本持续优化；国有行、股份行、城商行拨备前利润同比均大幅改善，市场预判行业中报利润增速有望超预期，国有大行营收与盈利增长韧性更强。财富管理带动手续费收入回暖，资产质量整体平稳、拨备缓冲充足，对公制造、基建、普惠信贷稳步托底规模，行业盈利拐点或已由一季报验证。

　　估值方面，当前中证银行指数PB仅0.64倍，处于近十年30%分位，伴随息差企稳、中报盈利有望超预期，板块估值修复空间值得期待。华泰证券分析认为，总量少增有实体融资需求偏弱的现实因素，也与央行引导信贷“降速提质”、推动货币信贷从外延式扩张转向内涵式发展的政策方向一致。当前市场有望迎来风格再平衡机遇，银行作为基本面边际改善的方向，有望在后续资金轮动中迎来修复机会。（上市银行盈利拐点显现，相对低估值下资金有望回流）