广发基金

　　01 权益市场展望

　　宏观

　　海外市场波动较大，国内稳增长的力度较为克制

　　7月以来，海外市场分别经历了特朗普交易、日元套利平仓交易和衰退交易三重冲击，全球经济预期在短期内受到了剧烈地扰动，下滑的速度创下了2008年次贷危机以来的次高，仅次于2020年疫情期间，显示市场对经济预期的悲观程度达到了阶段性的极限。随着日元套息平仓交易的消退，以及美国衰退交易或被证伪，全球经济预期已经出现快速的反弹，前期受到冲击的日股和美股也随之快速反弹。

　　海外经济波动之际，市场期待国内稳增长政策加码。历史上出口下滑的阶段，政策往往致力于提振内需。但2021年之后，政府稳增长的力度较为克制，在私人部门预期偏弱的情况下，稳增长的效果也有所减弱。同时考虑到短期出口仍然有一定的韧性，预计稳增长的力度会低于市场预期。

　　A股

　　“高股息+外需”的杠铃组合仍然是当下基本策略

　　市场对经济预期处在混沌阶段，一方面，部分外需资产近期随海外市场反弹，但需求周期开启还需要时间；另一方面，国内稳增长政策迟迟不发力，短期市场或难以走出明显的主线。从更长的时间来看，我们认为海外走出衰退交易的概率较高，而国内出现复苏交易仍需等待，因此考虑1—2个季度，预计非高股息内需资产可能只有脉冲机会，而“高股息+外需”的杠铃组合仍然是当下基本策略。

　　港股

　　受益于去通胀进程良好以及降息交易　　

　　港股整体表现向上，恒生指数、恒生科技分别上涨2.0%、0.6%；行业看，通信、能源、金融行业涨幅均超3%，地产消费偏弱。港股受益于去通胀进程良好以及降息交易，但需要关注特朗普交易带来地扰动。

　　美股

　　中期维持经济软着陆的配置

　　美国经济可能软着陆，衰退的概率有限。短期市场的衰退担忧趋于放缓，通过横向比较，美债利率、美元对降息预期定价偏乐观，或有一定上行风险。铜、油商品定价偏悲观，不衰退则有上行空间。黄金在衰退和不衰退的情况下确定性最强。中期看，维持经济软着陆的配置，看好美股、黄金，美债、铜中性。

　　02 一周市场回顾

　　在板块表现方面，创业板综上涨0.58%，深证综指下跌0.32%，上证指数上涨0.60%，中小综指下跌0.73%。规模指数方面，中证1000指数下跌1.00%，中证500指数下跌1.06%。

　　主流指数中，国证通信指数上涨2.07%，涨幅最大；建筑材料指数下跌3.80%，表现最差。

　　03 估值指标

　　04 情绪指标

　　05 本周北向资金净流出50.36亿元　　

　　06 海外市场运作情况

　　海外市场方面：截至8月16日，纳指100指数表现最好，涨跌幅为5.38%；恒生消费指数表现最差，涨跌幅为0.03%。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。