广发基金

　　01 权益市场展望

　　上周A股继续上涨，上证指数上涨1.39%，创业板指上涨0.97%。风格方面，大小盘相对平衡，成长小幅跑赢价值，中证1000和中证2000分别上涨0.97%和1.34%，国证成长上涨2.09%、国证价值上涨1.74%。行业方面，美容护理、食品饮料和煤炭涨幅相对较大。

　　（数据来源：WIND，统计区间2025年3月10日至2025年3月14日。指数过往业绩不代表其未来表现，也不代表本公司基金产品未来表现，投资须谨慎）

　　宏观

　　经济及金融数据公布

　　2月，国内CPI环比下降0.2%，同比下降0.7%；PPI环比下降0.1%，同比下降2.2%。通胀数据不及预期主要是受春节错月、假期和部分国际大宗商品价格波动等因素影响。

　　1至2月出口累计同比增2.3%。这一增速属于正常。分国别出口来看，关税影响也尚不明显，对美出口同比增2.3%，持平整体，快于对欧日出口。高新技术类产品出口1至2月同比增5.4%，相对更为稳定。

　　金融数据方面，1至2月社融增量9.29万亿元，比上年同期多1.32万亿元，人民币贷款增加6.14万亿元，其中住户贷款增加547亿元。M2-M1剪刀差6.9%，较上月进一步扩大。对市场而言，社融结构依然呈现比较强的政策驱动特征。

　　A股

　　行业轮动加剧

　　当前内需平稳开局，在稳增长导向明确、地产逐步走出需求冰点、美元指数趋弱等因素支撑下，维持战略乐观判断不变。目前A股AI主线暂时休息，部分行业呈现轮流补涨特征，市场行业轮动加剧。短期来看，关注滞涨方向的补涨机会，中期关注市场阶段性调整风险，长期仍然可聚焦AI主线。可关注行业或包括计算机、传媒、有色、电新、机械等。

　　港股

　　港股估值或进一步修复　　

　　上周恒生指数下跌1.12%、恒生科技下跌2.59%，呈现震荡格局。目前港股的估值相对A股有显著的修复，且可能仍有进一步修复的空间。在“AI+”赋能下，互联网巨头和科技巨头叙事逻辑进一步强化，且在互联网平台反垄断取得阶段性成效下，AH溢价率有望回到相对低位。或可关注互联网龙头、汽车、文娱消费等方向。

　　美股

　　关税不确定性影响美股表现

　　上周美股继续下行。关税的不确定性是造成市场抛售压力的主要原因，并且加剧了市场对经济增长的担忧。目前七巨头(Magnificent 7)当中已经有五只股票陷入技术熊市（跌幅超过20%）。短期看，由于这些股票强劲的基本面，可能推动美股反弹，但同时运输类和工业类股票的调整可能意味着美股调整并未结束。短期对美股偏中性，未来需要关注特朗普政策的变化。

　　02 一周市场回顾

　　在板块表现方面，创业板综上涨4.36%，深证综指上涨4.15%，上证指数上涨2.97%，中小综指上涨4.22%。规模指数方面，中证1000指数上涨4.80%，中证500指数上涨4.10%。

　　主流指数中，中证军工指数上涨8.91%，表现最好；科创成长指数下跌1.03%，表现最差。

　　市场主流指数各阶段涨跌幅情况

　　　注：数据来源于Wind资讯，截至2025-3-14。投资有风险。

　　03 估值指标

　　旗下产品跟踪指数近三年PE情况及当前所处位置

　　注：数据来源于Wind资讯，PE统计区间2022-3-14~2025-3-14，所处分位数=当前PE在所有统计样本的升序排名/所有统计样本数，指数上市未满三年未统计在内。投资有风险。

　　04 情绪指标

　　05 海外市场运作情况

　　海外市场方面：截至3月14日，港股通互联网指数表现最好，涨跌幅为7.64%；纳指100指数表现最差，涨跌幅为-5.65%。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。