广发基金

　　01 权益市场展望

　　上周A股调整幅度较大，上证指数跌0.40%，全A的日均成交额1.26万亿元，稍低于前一周。结构层面成长风格相对坚挺，科创50下跌1.29%，创业板指下跌1.12%，小盘风格则回调较大，中证2000下跌3.90%。

　　（数据来源：WIND，统计区间2025年3月24日至2025年3月28日。指数过往业绩不代表其未来表现，也不代表本公司基金产品未来表现，投资须谨慎）

　　宏观

　　中美发布PMI数据，美国加征关税生效

　　1至2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9109.9亿元，同比下降0.3%。央行3月24日发布公告称，自本月起中期借贷便利（MLF）将采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展操作。央行副行长在博鳌亚洲论坛分论坛上致辞时表示，中国实施适度宽松货币政策的立场是明确的，货币政策有足够空间，我们将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。美国总统特朗普3月26日在白宫签署公告，宣布对进口汽车加征25%关税，相关措施将于4月2日生效。美国3月Markit制造业PMI初值49.8，跌至荣枯分界线之下，不及预期的51.8。美国核心PCE物价指数2月同比上涨2.79%，为2024年12月以来新高，超过预期的2.7%和前值2.6%。

　　A股

　　保持相对均衡的配置

　　上周A股市场缩量震荡。结构层面成长风格和小盘风格回调较大，资金从高估值题材转向防御性板块，大盘股相对抗压。上周多数行业下跌，医药、农林牧渔、食品饮料等行业领涨，计算机、国防军工、通信等行业跌幅相对较大。4月是关键的验证期，当前宜保持相对均衡的配置。短期市场最重要的冲击变量——4月2日美国关税方案即将来临。无论是内需还是外需，接下来1个月都存在较多的不确定性。4月初的美国关税方案对全球市场可能会有显著的影响，关注欧洲财政计划带来的投资机会，若关税影响超出预期则全球经济预期可能会受到较大冲击，红利和内需消费有防御价值，值得关注。

　　港股

　　可能处在短期逆风阶段　　

　　港股连续调整。受业绩提振刺激，港股医疗保健业上周表现较好；另外，黄金涨幅较大，以有色、黄金股为代表的恒生原材料业也涨幅靠前。港股可能处在短期逆风阶段。本轮港股的上涨始于1月中旬，背景是美国首次仅加征10%关税，好于悲观预期，此后是DeepSeek驱动的第二轮上涨。当前无论是内需还是外需，接下来1个月都存在较多的不确定性，4月是关键的验证期。

　　美股

　　关税仍将扰动美股

　　关税与滞胀担忧冲击市场。经济滞胀的担忧以及关税政策不确定性冲击美股，美股上周三大指数皆回调，纳指跌2.6%，创本年新低，道指相对抗跌。关税仍将扰动美股。特朗普在3月26日签署行政令，宣布对所有进口汽车及关键零部件（发动机、变速箱等）征收25%永久性关税，措施将于4月2日生效。政策导致美股汽车股大跌，欧盟、加拿大、日本等威胁反制。往后看，特朗普的政策导致市场面临较大不确定性，滞胀的担忧也未解决，美股处在逆风阶段。

　　02 一周市场回顾

　　在板块表现方面，创业板综下跌1.84%，深证综指下跌1.15%，上证指数下跌0.56%，中小综指下跌0.91%。规模指数方面，中证1000指数下跌1.45%，中证500指数下跌0.89%。

　　主流指数中，CS创新药指数上涨3.70%，表现最好；云计算指数下跌3.11%，表现最差。

　　市场主流指数各阶段涨跌幅情况

　　　注：数据来源于Wind资讯，截至2025-3-28。投资有风险。

　　03 估值指标

　　旗下产品跟踪指数近三年PE情况及当前所处位置

　　注：数据来源于Wind资讯，PE统计区间2022-3-28~2025-3-28，所处分位数=当前PE在所有统计样本的升序排名/所有统计样本数，指数上市未满三年未统计在内。投资有风险。

　　04 情绪指标

　　05 海外市场运作情况

　　海外市场方面：截至3月28日，港股创新药指数表现最好，涨跌幅为6.52%；港股通汽车指数表现最差，涨跌幅为-4.52%。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。