广发基金

　　01 权益市场展望

　　上周A股走势分化，上证指数上涨1.92%，全A的日均成交额1.35万亿元，高于前一周。结构层面成长风格区间震荡，科创50下跌0.60%，创业板指上涨3.27%，小盘风格方面，中证2000上涨3.58%。

　　（数据来源：iFinD，统计区间2025年5月6日至2025年5月9日。指数过往业绩不代表其未来表现，也不代表本公司基金产品未来表现，投资须谨慎）

　　宏观

　　国内“一揽子金融政策”发布，美联储暂停降息

　　国内方面，（1）央行宣布降准降息。降准0.5个百分点，降低政策利率0.1个百分点，下调住房公积金利率0.25个百分点，5年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限的利率同步调整；（2）据文化和旅游部数据中心测算，假期5天全国国内出游3.14亿人次，同比增长6.4%；国内游客出游总花费1802.69亿元，同比增长8.0%；（3）中方和欧洲议会决定同步全面取消交往限制。外交部表示，过去几年，中欧立法机构交往因为众所周知的原因出现了一些波折。当前形势下，双方都认为中欧加强对话合作十分重要。

　　国际方面，（1）英美达成初步贸易协议。英国政府同意在进口美国食品和农业产品方面作出让步，以换取美方降低对英国汽车出口的关税；（2）美联储再次暂停降息，示警滞胀风险，重申“不确定性”增加。鲍威尔无视特朗普，重申不急降息，称经济仍好、不确定性极高，拒绝因关税抢先行动。

　　A股

　　关税缓和逻辑不变，关注错杀方向与内需结构性亮点

　　上周A股震荡上行。主要宽基指数中多数上涨，创业板指领涨，仅科创50受周五芯片大跌影响上周下跌。国防军工、通信、银行板块涨幅居前，房地产、电子、消费者服务板块涨幅偏低。关注错杀方向及内需中部分结构性亮点。当前中美关税正处于谈判期，考虑到美国的现实约束和特朗普Put的真实发生，即使短期有反复，关税政策更大概率是会朝着缓和的方向发展，有助于中国资产最终的修复，关注科技和出海板块错杀的机会，关注内需中的部分结构性亮点比如服务消费。

　　港股

　　全球资金存在再平衡需求，战略上关注恒生科技　　

　　上周恒生指数与恒生科技表现分化，恒生科技下跌，高股息板块表现较好带动恒指上涨。细分板块中，港股金融、电讯业表现较强，资讯科技、医疗保健业均有调整。战略上关注恒生科技。美国对全球暂缓的关税难重启，潜在的波动在于关税谈判的反复和美国经济的衰退风险尚未完全消除。但从中长期来看，在美国例外论减弱的背景下，全球资金存在再平衡的需求，战略上关注恒生科技。

　　美股

　　美与中英初步谈判，维持美股小幅低配判断

　　英美关税谈判初步达成，中美关税谈判在瑞士首度推进，美股上周中反弹。但受谈判进展不明朗影响，美股仍未大幅上行，全周涨跌幅基本持平。维持对美股小幅低配的判断。市场定价短期全球经济会受冲击但高关税不可持续，中长期经济受到的影响相对有限，但美国经济的衰退风险尚未完全消除，当前市场定价偏乐观，仍维持对美股小幅低配的判断。

　　02 一周市场回顾

　　在板块表现方面，创业板综上涨3.55%，深证综指上涨2.88%，上证指数上涨1.92%，中小综指上涨2.48%。规模指数方面，中证1000指数上涨2.22%，中证500指数上涨1.60%。

　　主流指数中，中证军工指数上涨5.17%，表现最好；科创成长指数下跌2.27%，表现最差。

　　市场主流指数各阶段涨跌幅情况

　　　注：数据来源于iFinD，截至2025-5-9。投资有风险。

　　03 估值指标

　　旗下产品跟踪指数近三年PE情况及当前所处位置

　　注：数据来源于iFinD，PE统计区间2022-5-9~2025-5-9，所处分位数=当前PE在所有统计样本的升序排名/所有统计样本数，指数上市未满三年未统计在内。投资有风险。

　　04 情绪指标

　　05 海外市场运作情况

　　海外市场方面：截至5月9日，港股通汽车指数表现最好，涨跌幅为4.67%；纳斯达克生物技术指数表现最差，涨跌幅为-8.33%。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。