广发基金

　　01 权益市场展望

　　上周A股走势分化，上证指数下跌0.03%，全A的日均成交额1.09万亿元，低于前一周。结构层面成长风格区间震荡，科创50下跌0.36%，创业板指下跌1.40%，小盘风格方面，中证2000上涨1.09%。

　　（数据来源：iFinD，统计区间2025年5月26日至2025年5月30日。指数过往业绩不代表其未来表现，也不代表本公司基金产品未来表现，投资须谨慎）

　　宏观

　　中方敦促美方停止对华歧视性限制措施，美国与欧盟关税谈判期限延长

　　国内方面，（1）5月27日，国务院总理在马来西亚吉隆坡参加东盟-中国-海合会经济论坛时表示，要坚持扩大开放消除壁垒，今年中国财政支出规模将创历史新高；（2）5月29日，商务部新闻发言人就“近期中美双方经贸团队是否又进行了磋商”的相关问题回应表示，近期中方围绕美方在半导体领域滥用出口管制措施等做法，多次与美方进行交涉。中方再次敦促美方立即纠正错误做法，停止对华歧视性限制措施，共同维护日内瓦高层会谈共识；（3）5月31日，针对中国汽车工业协会今日发布的《关于维护公平竞争秩序 促进行业健康发展的倡议》，工业和信息化部有关负责人表示，将加大汽车行业“内卷式”竞争整治力度，坚决维护公平有序的市场环境。

　　国际方面，（1）5月25日，美国与欧盟的关税谈判期限延长至7月9日。特朗普称，本次与欧盟就关税问题的谈话“非常愉快”。早在5月23日，特朗普建议从6月1日开始对来自欧盟的商品征收50%的关税；（2）5月26日，欧盟表示，美国总统特朗普决定放弃从下月起对欧盟进口产品征收50%关税的威胁，为贸易谈判注入了“新的动力”，但不确定性令企业如坐针毡；（3）5月31日，美国贸易代表办公室宣布，延长对中国在技术转让、知识产权和创新方面的行为、政策与做法所进行的301条款调查中部分产品的关税豁免。这些豁免原定于2025年5月31日到期，现已延长至2025年8月31日。

　　A股

　　A股缩量震荡，关注稳定红利、AI链、新消费机会

　　上周A股缩量震荡，中小盘领涨。多数行业上涨，国防军工、医药、农林牧渔板块领涨，汽车、有色金属、电力设备及新能源板块表现不佳。关注稳定红利、出海/科技（AI链）、非地产消费链（新消费）的机会。如果内部缺乏明显的稳增长政策加码或者科技（AI）产业催化，则股市或表现平淡，稳定红利和非地产/非产能过剩方向的小部份内需展现结构性机会。今年杠铃策略的有效性虽然相比过去两年有所下降，但仍然是内外不确定之下稳健投资者的重要选择。稳定红利之外，过去三年至今结构性的景气主要存在于出海/科技（AI链）/非地产消费链（新消费）上，其中新消费成为今年地产赢弱、海外波动下的选择。

　　港股

　　港股整体回调，依旧战略关注港股恒生科技　

　　上周关税谈判再起波折，港股整体回调，资讯科技业、非必需消费明显调整。港股创新药板块在产业密集催化下走势较强。依旧战略关注港股恒生科技。恒生科技既包含科技属性又包含顺周期属性，同时对中美关系的反应敏感。因此过去一个月贸易战缓和的事件催化下，恒生科技再度成为全球的领涨指数。往后看，依旧战略关注港股恒生科技这一宏观逻辑与产业逻辑叠加的方向。

　　美股

　　美股震荡上涨，关税政策不确定性提升

　　上周美股震荡上涨。美国司法介入美国关税政策，关税政策出现短暂利好，美股上涨。美股可能维持震荡态势。关税政策博弈牵涉美国国内司法博弈，关税政策不确定性提升，美股可能维持震荡态势。

　　02 一周市场回顾

　　在板块表现方面，创业板综上涨0.21%，深证综指下跌0.07%，上证指数下跌0.03%，中小综指下跌0.04%。规模指数方面，中证1000指数上涨0.62%，中证500指数上涨0.32%。

　　主流指数中，CS创新药指数上涨3.15%，表现最好；新能电池指数下跌5.68%，表现最差。

　　市场主流指数各阶段涨跌幅情况

　　　注：数据来源于iFinD，截至2025-5-30。投资有风险。

　　03 估值指标

　　旗下产品跟踪指数近三年PE情况及当前所处位置

　　注：数据来源于iFinD，PE统计区间2022-5-30~2025-5-30，所处分位数=当前PE在所有统计样本的升序排名/所有统计样本数，指数上市未满三年未统计在内。投资有风险。

　　04 情绪指标

　　05 海外市场运作情况

　　海外市场方面：截至5月30日，港股创新药指数表现最好，涨跌幅为4.62%；港股通汽车指数表现最差，涨跌幅为-6.61%。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。