广发基金

　　上周A股市场缩量调整。万得全A跌1.17%，沪深300跌1.37%，创业板指跌2.95%，防御板块相对强势。

　　（数据来源：WIND，统计区间2025年3月24日至2025年3月28日。指数过往业绩不代表其未来表现，也不代表本公司基金产品未来表现，投资须谨慎）　　

　　核心要点

　　上周美国对各国惩罚性关税超预期引发市场动荡，建议关注全球风险资产砸坑之后的beta机会以及关税谈判进展和特朗普看跌期权被触发的可能性。市场综合下降至35度，显示权益资产估值位于合理区间，建议关注均衡类资产。

　　后市展望

　　美国全面加征关税

　　美东时间4月2日，美方发布行政令，计划实施新一轮全面关税。新的关税计划分为两部分：第一，对所有国家征收10%的关税，美国东部时间2025年4月5日凌晨生效。第二，对美国贸易逆差最大的国家征收更高关税，美东时间2025年4月9日凌晨生效，例如欧盟20%、日本24%、中国34%、越南46%。

　　关注红利、内需消费等机会

　　短期来看，建议关注全球风险资产砸坑之后的beta机会以及关税谈判进展和特朗普Put被触发的可能性。A股可关注的方向包括：（1）一季报超预期、对外风险暴露小的方向；（2）红利、国产替代/自主可控、内需消费等；（3）自下而上关注出海中被错杀的部分企业。

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