广发基金

　　投资有门道，理财没烦恼。大家好，我是六六首席，欢迎收听今天的《广发投资进化论》。

　　昨天和客户交流的时候，有位客户跟六六大吐苦水，表示今年买的几只基金，产品本身是正收益，但他的账户却还是亏了。

　　“基金赚钱，基民不赚钱”的魔咒似乎又一次得到了印证。事实上，这个问题在业内已经是个经典的“老大难”问题了，之前也有不少客户来问过我们，为什么会出现这种情况，以及应该如何解决。今天，六六就再和大家一起来聊聊吧。

　　一、导致“基金赚钱，基民不赚钱”的原因

　　在分析问题之前，咱们先来看一个基民投资收益的组成公式。基民投资的收益实际上由两部分组成：一个是基金本身的盈亏，一个是基民投资行为导致的损益。

　　持有人收益=基金盈亏+投资行为损益

　　所以我们可以看到，基金收益和持有人的收益其实不一定是对等的，中间还会有基民行为带来的损益，如果这部分贡献的是负收益，那么就很可能出现“基金赚钱，基民不赚钱”的现象。

　　那么，基民们的哪些行为会导致投资收益受损呢？简单来说，可以大致上归结为以下三种：

　　1.偏好“追涨杀跌”，极易造成负贡献

　　数据显示，大部分的基民在申购和赎回基金的时机选择上有较为明显的“追涨杀跌”现象。举个例子，在2019到2021这三年间，基民的大量申购都发生在上涨区间后半段的相对高位。

数据来源：中泰资管、wind，过往数据不代表未来收益。

　　在市场阶段性的高点申购，又在阶段低点赎回——这种“高买低卖”的模式，对基民的持基收益明显是不利的。

　　2.过于频繁交易，一定程度上降低投资收益

　　对于基金投资而言，我们一直不太倡导大家过于频繁地交易，尤其对于纯新手或者经验较浅的朋友来说更是如此。

　　一方面，频繁交易所产生的手续费用会提升交易成本。假设申购费为1.5%，赎回费为0.5%，资产净额100元不变，当申赎50次时，净资产将从100元下降至36.56元，申赎100次时更下降至13.36元。

　　另一方面，市场难以预测，频繁择时带来的收益并不如咱们想象中的理想。上交所的数据曾显示，2016年1月至2019年6月间，无论是机构投资者还是个人投资者，单个账户的年化收益在择时中的获利均为负数。

　　3.简单基于业绩选择基金，有可能买在阶段高点

　　除了追涨杀跌、频繁交易造成的明显损失，基民在基金选择上也可能获得的是负贡献。

　　据六六的了解，其实有不少客户选择基金的方法很是简单粗暴：哪只最近涨得好，就买哪只。但盲目基于短期业绩来挑选基金是比较片面的做法，有可能会出现买在阶段高点的情况。事实上，除了短期的表现，基金中长期业绩、基金主投的方向、行业未来的潜力与景气度等等，都应该被纳入考察的范畴。

　　二、有什么解决方案？

　　基民们申赎时机上追涨杀跌，频繁交易，在基金选择上追逐短期业绩，这些基本都可以概括为缺乏资产配置理念和能力的外在表现，也是“基金赚钱，基民不赚钱”的主要原因。

　　问题是，怎么解决呢？

　　我们不可能强求每个人都去研究市场、研究各种复杂的投资理论，所以六六在这里总结了针对不同人群的解决方案，供大家参考。

　　1.有较多自由时间和精力的投资者

　　这部分投资者，可以多花时间学习投资知识，提升自身的投资能力。俗话有说“投资的本质是认知的变现”，通过对产品知识、投资理论、投资技巧的学习，可以扭转过去对投资的认知误区，提升对于账户资产的配置能力，也可以更好地坚守投资纪律。

　　2.时间精力较为有限的投资者

　　可能大部分的人都还是属于这一类。对于这部分人群，六六的建议是，“术业有专攻”，自己解决不了的，就让专业的人来解决。

　　其实对于大众“选基难”“择时难”的痛点，业内现在已经有不少的解决方案来应对，例如公募FOF、基金投顾服务等，就都能较好地帮我们解决资产配置的问题。

　　FOF本质上是一个“一篮子”基金组合的基金产品，它解决了“挑选什么基金”“什么时候买基金”和“如何调整资产组合”等难题。基金投顾则可以理解为FOF的升级版，是一种“投资+顾问”相结合的业务模式。选择FOF基金或是投顾业务，就等同于交由专业的团队来为我们选基、配置和调整，这样我们面对基金投资也就能更加从容了。

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