广发基金

（数据来源：WIND。指数过往业绩不代表基金业绩，不预示未来，投资须谨慎）

　　※市场点评

　　科创50指数探底回升涨近4%，半导体产业链午后持续拉升

　　科创50指数探底回升涨近4%，半导体产业链午后持续拉升。截至收盘，上证指数涨0.92%，报4169.54点；深证成指涨0.26%，报15569.91点；创业板指跌0.16%，报3908.44点。盘面上，公用事业、电子、计算机板块涨幅居前，有色金属、家用电器、美容护理板块跌幅居前。

　　维持A股整体向上的判断

　　维持A股整体向上的判断，风格上可以关注创业板为代表的大盘绩优方向，行业上可以关注盈利主线：AI算力链（PCB、存储、国产算力）、新能源和制造业出口（储能、锂电、工程机械）、地缘对冲的Halo资产（油气开采、煤化工；黄金、铜铝、动力煤、锂矿）。

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　　※热点点评

　　1.价格方面，二季度存储产品涨价幅度已超出市场此前预期，三季度涨价幅度存在进一步上调的可能；后续产能爬坡与先进制程投资有望提速，进而带动设备、材料及封测等上游产业链的景气度同步上扬。数据显示，2026年3月全球及中国半导体销售额同比分别增长79.2%和74.8%，增速持续攀升。受此驱动，芯片厂商盈利大幅改善并有望开启新一轮扩产周期，叠加国内存储龙头上市预期及国产化率提升，上游设备需求将迎来加速拐点。

　　全球半导体设备市场进入景气上行周期，长江证券认为，2025至2027年全球晶圆厂设备支出将持续增长，先进逻辑与存储技术投入是主要驱动力。国内龙头在刻蚀、薄膜沉积、清洗等关键设备领域市占率稳步提升，且研发投入持续加码，产品矩阵不断完善，在国产化替代趋势下长期成长性明确。国信证券指出，2026年一季度A股半导体板块毛利率达33.4%，创历史新高，净利率亦显著回升。板块整体收入连续11个季度同比增长，43%的公司在2025年创下收入新高，显示行业已进入新一轮成长期。制造链受益于本土产能扩充与高产能利用率，设备环节景气度有望延续。（存储涨价驱动上游景气，全球市场成长与国产替代并进）

　　2.国家统计局数据显示，4月份，规上工业发电量7440亿千瓦时，同比增长2.6%，增速比3月份加快1.2个百分点；日均发电248.0亿千瓦时。1—4月份，规上工业发电量31237亿千瓦时，同比增长3.3%。分品种看，4月份，规上工业火电、太阳能发电增速放缓，水电增速加快，核电、风电降幅收窄。中电联4月发布的预测报告显示，预计2026年全年全社会用电量将达10.9万亿至11万亿千瓦时，同比增长5%～6%，统调最高用电负荷在15.7亿至16.3亿千瓦之间，创历史新高；夏季用电高峰行情有望提前启动。

　　政策层面，国家发改委等四部门联合印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，明确到2027年初步构建安全、绿色、经济的AI能源保障体系，清洁能源与算力设施互动能力将显著提升。日前，上海市政府有关负责人提出，面向“十五五”，在算力资源方面，推动算力基础设施优化布局，实现跨区域异构算力资源的高效调度，推动算力规模倍增。在能源保障方面，深入推动新型电力系统建设，打造4个千万千瓦级绿电基地。中金公司认为，算电协同是AI发展与能源转型下的重要趋势，储能与智能调度软件将成为实现算力曲线与电力曲线匹配的关键环节，尤其在绿电直连场景下，具备强构网能力的一体化储能系统及高精度调度软件需求有望加速释放。（发电量增长用电新高，算电协同驱动储能调度）