广发基金

　　上周（2.17-2.21）A股继续反弹，上证综指上行4.2%，上证50上行2.5%，沪深300上行4.1%，中小板指和创业板指分别上行6.5%和7.6%。风格方面，成长风格大幅跑赢其他风格，具体到行业层面，电子（13.4%）、国防军工（12.2%）和通信（11.1%）表现较好。

　　展望本周，流动性延续宽松，风险溢价回归均值；疫情数据有所反复，逆周期政策有望加码。

　　宏观：逆周期政策有望加码

　　上周疫情数据出现小幅反弹，2月21日政治局会议定调“全国疫情发展拐点尚未到来”，并提出加大新投资项目开工力度，其中包括生物医药、5G、工业互联网等“新基建”方向。逆周期政策的持续发力有望对市场风险偏好形成支撑。

　　A股：流动性延续宽松

　　A股自春节后第二个交易日开始反弹，截至2月21日，万得全A和创业板指PE（TTM）分别位于近十年57.2%和84.2%分位，但考虑到无风险收益率的下行，两者的风险溢价仅回归到十年均值附近。弱复工假设叠加央行降息预期，流动性环境大概率会延续宽松，分母端逻辑尚未破坏。

　　债市：预计宽松政策持续加码

　　上周短端利率小幅上行，长端利率持平。信用债方面，交投情绪继续优于利率债，信用利差压缩。展望后市，央行预计将配合此次疫情防控，继续加码宽松政策，故将短端利率将维持较低的点位，提升长期限利率的价值；中期来看，利率下行的空间需要关注疫情的持续性，这决定了利率下行行情的级别。

　　港股：多数龙头企业已进入合理价格区间

　　对于港股，由于投资者更加关注企业长期价值和盈利趋势，我们认为未来将提供稳健的收益表现。中长期看，风险事件带来的估值底部都是较好的加仓机会，站在当前，经历前期市场回调后，2020年恒生指数的潜在收益空间会较大，多数行业的龙头公司都已进入估值合理、配置性价比较高的价格区间。

　基金有风险，投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。