固定收益类投资：加息靴子落地债市拐点渐行渐近

　　7月6日晚，中国人民银行宣布上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点，这也是今年以来央行第三次提高人民币存贷款基准利率。而就在央行宣布加息的两天前，广发聚利债券基金正式发行。不少投资者开始关心，再次加息将对宏观经济走势和债券市场产生怎样的影响？广发聚利债券基金是否生不逢时？

　　 广发基金认为，此举意在缓解负实际利率和管理通胀预期；同时说明货币政策依然将抑制通胀作为从紧政策的主要目标；下半年是否再次加息要取决于政策的效果，也要观察世界其他国家的加息节奏。预计下一步紧缩政策会平衡运用价格工具和数量工具，利率工具的灵活性会有所提高。

　　 广发聚利债券基金拟任基金经理代宇表示，本轮加息周期最先开始于2010年10月，到现在为止加息已经进行了9个月左右，根据历史上加息周期一般很难持续一年左右的规律，现在还会有大概3个月到半年左右的政策观察时间。由于之前债券收益率已充分反映加息预期，靴子如期落地，利空兑现，对债市后期影响有限，短期整体收益率仍将维持高位震荡态势。将时间轴拉长，加息周期结束后，可能也会带来降息的过程，整个经济周期其实是一个非线性的变化过程。

　　 代宇认为，这样一个过程有利于固定收益产品的投资：第一、当加息的波段到一定阶段，通胀被控制之后，会有一个资本利得的机会；第二、加息会使新发债券的票面利息提高。这种双重优势导致投资债券的收益率将会是可观的。因此，现在的时间段对于新发的债券基金恰是一个很好的时点。

　　 代宇还透露，之所以没有等到CPI已经见顶之后再去发这个债券基金，主要原因是在债券市场中90%以上的债券都是托管在银行间市场，银行间市场的参与者都是机构投资者，他们比一般的散户具有更强的分析经济形势的能力和对经济的敏感性，而CPI是一个相对滞后的指标，如果等到CPI见顶或开始下行之后再去发行债券基金，将会错过最佳的时间点。

　　 另据记者了解，在刚刚揭晓的基金业绩半年报中，广发基金不但偏股基金业绩可圈可点，固定收益类也表现出色，可谓“比翼双飞”、“攻”“守”皆出色。广发基金旗下另一只债券基金——广发增强债券表现优异，今年以来净值增长率为0.63%，在74只普通债券型基金(一级)中排名第8。广发货币(B类)今年以来净值增长率为 1.8878% ，在26只货币市场基金(B级)中排名第2。

　　“债券基金投资和货币基金、保本基金投资的基础是相通的，都是基于基金经理对经济形势和债券利率趋势的判断。”广发基金固定收益部总经理谢军表示。债券基金和货币基金的整体良好表现，彰显了广发基金固定收益团队的投资管理能力。
来源：[中国基金网]

相关阅读：广发聚利债券基金，债券配置巧组合 封闭运作好聚财

>> 下一篇：杜啦啦理财记：不当每月工资都"白领"的白领