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每周策略 | 信用违约压制市场情绪 偏配弱周期行业

2018-05-28来源:全景网

展望未来一周市场,广发基金宏观策略部持短期谨慎态度,策略上建议偏配弱周期行业。行业配置上,仍然建议偏配和经济周期相关性不高的行业,如医药、大众消费、半导体。

(基金过往业绩不代表未来表现,投资需谨慎)

  中美贸易缓和带来的市场反弹明显低于预期。上周(5月21日至5月25日)上证综指回落1.6%,沪深300、中证500和创业板指分别回调2.2%、1.3%和1.8%。申万一级行业中医药生物(+2.7%)、商业贸易(+1.9%)涨幅靠前,上周表现亮眼的采掘大幅回调,单周下跌5.4%。

  市场情绪修复力度弱于预期

  广发基金宏观策略部认为,今年以来市场波动加大,其中一个原因就在于中美贸易摩擦。5月20日中美发布了联合声明,中美双方达成共识,不打贸易战,并停止互相加征关税。广发基金认为中美贸易摩擦的缓和会促使市场风险偏好出现一定的修复。从上周市场表现看,此前受贸易摩擦负面影响较大的行业(电子、通信)相对大盘走出了一定的超额收益,说明贸易摩擦的缓和对市场情绪的确起到了一定的修复作用。

  此外,通过对比中美两国声明中的差异,广发基金认为中美贸易摩擦存在不确定性且仍将长期持续。上周美通过外资投资委员会利的法案,针对汽车进口展开的232调查等也在说明贸易博弈仍在持续。

  信用违约压制市场情绪

  上周A股市场整体偏弱,广发基金宏观策略部认为,其中主要的原因在于债务问题的逐步暴露使得市场对未来经济走势的悲观预期再度发酵。今年以来,新增的违约发行人数据量已经超过去年全年,并且信用违约暴露的频率在二季度以来明显加速,华信、富贵鸟等民企也先后曝出信用风险。此外,今年以来总计有314只债券取消或推迟发行,规模高达1900亿元。东方园林原计划发行不超过10亿元的公司债,实际发行结果为0.5亿元,大幅低于预期。上述事件使得市场对于债务问题、经济增长问题的悲观预期再度发酵。从市场表现看,上周A股顺周期行业明显跑输市场。

  展望未来一周市场,广发基金宏观策略部持短期谨慎态度,策略上建议偏配弱周期行业。其依据在于4月经济数据出现背离,信用违约的加速使得市场的悲观情绪再度发酵。下周经济数据处于真空期,经济悲观的预期难以证伪,短期市场缺乏上行的动力。因此,广发基金对市场短期走势偏谨慎。行业配置上,仍然建议偏配和经济周期相关性不高的行业,如医药、大众消费、半导体。

  

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