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每周策略 | A股市场将重回国内流动性主导

2020-03-02来源:广发基金

上周海外风险资产出现明显调整,对此,主要原因在于疫情在全球蔓延导致全球经济预期下修。展望本周,海外疫情进一步扩散,短期内对A股仍将造成压制。当前全球债务状况远好于次贷危机和欧债危机时期,疫情扩散导致全球经济衰退或引发金融危机的概率较低。

  上周(2.24-2.28)受海外市场下跌影响A股也出现明显回调,上证综指单周下行5.2%,上证50回调5.0%,沪深300回调5.1%,中小板指和创业板指分别上行5.6%和7.0%。风格方面,消费风格呈现出一定的防御性,具体到行业层面,纺服(1.7%)、建材(0.7%)和通信(-0.8%)表现较好。

  展望本周,海外疫情进一步扩散,短期内对A股仍将造成压制。当前全球债务状况远好于次贷危机和欧债危机时期,疫情扩散导致全球经济衰退或引发金融危机的概率较低。

  宏观:海外疫情扩散导致全球经济衰退概率较低

  ·海外疫情进一步扩散。韩国、伊朗等地区的疫情进一步恶化,且目前仍未看到强力的防控措施出台。周五欧洲主要指数跌幅都在3%以上,短期内对A股仍将造成压制。

  ·导致全球经济衰退的概率较低。当前全球债务状况远好于次贷危机和欧债危机时期,疫情扩散导致全球经济衰退或引发金融危机的概率较低。3月份美联储降息25BP的概率为38.4%,降息50BP的概率为61.6%,预计美联储的宽松可以扭转美股的下跌趋势。

  A股:市场将逐步重回国内流动性主导

  待海外对疫情的恐慌情绪短期内释放完毕后,在国内复工节奏低于预期、2月份PMI创历史新低的背景下,预期宽松政策将进一步加码,A股市场将逐步重回国内流动性主导。

  债市:宽松周期短期债市仍具价值

  上周,避险情绪强劲,债市大涨,各期限利率基本突破了前低位。展望后市,央行预计将配合此次疫情防控,继续加码宽松政策,短端利率仍将维持较低的点位,这仍使得长期限利率具有交易价值。中期来看,利率下行的空间需要关注疫情的持续性,这决定了利率下行行情的级别。

  港股:海外疫情升级可能影响中国外需

  由于中国在疫情应对中采取的措施相对果决,目前疫情发展态势基本符合市场预期。若疫情在海外升级,可能影响中国的外需,以及全球部分重要产业的供应链。考虑到当前,无论货币政策、财政政策和产业政策的空间都依然充足。若海外经济增长压力加大,美联储降息的概率将大幅提升,国内的货币政策宽松空间也将进一步打开。

 

   基金有风险,投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证,也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件,全面认识基金产品的风险收益特征,在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上,根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标,对基金投资作出独立决策,选择合适的基金产品。

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