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每周策略 | 海外疫情发酵 资产波动率大幅提升

2020-03-09来源:广发基金

海外疫情仍在发酵,全球经济预期下修。综合考虑流动性和经济预期,近期市场可能进入盘整,不排除出现一定回撤的可能。

  上周(3.2-3.6)A股延续强势表现,上证综指上行5.4%,上证50上行5.1%,沪深300上行5.0%,中小板指和创业板指分别上行4.3%和5.9%。风格方面,消费和周期领跑,具体到行业层面,农林牧渔(12.2%)、纺织服装(11.3%)和商业贸易(9.6%)表现较好。

  展望本周,从目前的高频数据来看经济数据可能低于市场预期,或成为阶段性冲击市场情绪的主要变量。

  宏观:预期差或冲击市场情绪

  数据验证期临近,预期差或冲击市场情绪。已公布的1-2月出口数据下滑17%,主要经济增长数据在未来两周将逐步公布。从目前的高频数据来看经济数据可能低于市场预期,这可能成为阶段性冲击市场情绪的主要变量。

  A股:风险资产波动率提升

  虽然日韩的新增确诊病例有所下行,但欧洲和中东的情况却在恶化,海外整体的新增确诊病例数仍在快速上升。疫情的发酵使得全球风险资产波动率大幅提升,标普500、布伦特原油、黄金滚动3个月的波动率已经处于过去3年最高的96%/83%/93%分位水平。A股主要宽基指数波动率同样处于过去三年的高位。

  债市:长久期利率仍具有交易性价值

  上周宽松预期与避险情绪强劲,利率债中枢大幅下行,国债期货再创新高,各期限利率突破或逼近了16年的低位。展望后市,在宽松政策加码和经济负面影响并未落地的环境中,结合当前的期限利差,长久期利率仍具有交易性价值。中期来看,利率下行的空间需要关注疫情的持续性,这决定了利率下行行情的级别。

  港股:海外金融市场或延续震荡和波动态势

  在疫情发展未进入到相对平稳的状态前,海外金融市场可能仍将延续震荡和波动态势,投资者情绪相对受到压抑。但从中长期看,多数行业的龙头公司都已进入估值合理、配置性价比较高的价格区间。随着中国经济基本面逐步恢复,上市企业盈利将逐步得到支撑,而海外市场的流动性宽松也将利好港股市场的估值修复。

  

  风险提示:基金有风险,投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证,也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件,全面认识基金产品的风险收益特征,在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上,根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标,对基金投资作出独立决策,选择合适的基金产品。

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