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每周策略 | 流动性延续宽松,逆周期政策有望加码

2020-02-24来源:广发基金

2月21日政治局会议定调“全国疫情发展拐点尚未到来”,并提出加大新投资项目开工力度,其中包括生物医药、5G、工业互联网等“新基建”方向。逆周期政策的持续发力有望对市场风险偏好形成支撑。

  上周(2.17-2.21)A股继续反弹,上证综指上行4.2%,上证50上行2.5%,沪深300上行4.1%,中小板指和创业板指分别上行6.5%和7.6%。风格方面,成长风格大幅跑赢其他风格,具体到行业层面,电子(13.4%)、国防军工(12.2%)和通信(11.1%)表现较好。

  展望本周,流动性延续宽松,风险溢价回归均值;疫情数据有所反复,逆周期政策有望加码。

  宏观:逆周期政策有望加码

  上周疫情数据出现小幅反弹,2月21日政治局会议定调“全国疫情发展拐点尚未到来”,并提出加大新投资项目开工力度,其中包括生物医药、5G、工业互联网等“新基建”方向。逆周期政策的持续发力有望对市场风险偏好形成支撑。

  A股:流动性延续宽松

  A股自春节后第二个交易日开始反弹,截至2月21日,万得全A和创业板指PE(TTM)分别位于近十年57.2%和84.2%分位,但考虑到无风险收益率的下行,两者的风险溢价仅回归到十年均值附近。弱复工假设叠加央行降息预期,流动性环境大概率会延续宽松,分母端逻辑尚未破坏。

  债市:预计宽松政策持续加码

  上周短端利率小幅上行,长端利率持平。信用债方面,交投情绪继续优于利率债,信用利差压缩。展望后市,央行预计将配合此次疫情防控,继续加码宽松政策,故将短端利率将维持较低的点位,提升长期限利率的价值;中期来看,利率下行的空间需要关注疫情的持续性,这决定了利率下行行情的级别。

  港股:多数龙头企业已进入合理价格区间

  对于港股,由于投资者更加关注企业长期价值和盈利趋势,我们认为未来将提供稳健的收益表现。中长期看,风险事件带来的估值底部都是较好的加仓机会,站在当前,经历前期市场回调后,2020年恒生指数的潜在收益空间会较大,多数行业的龙头公司都已进入估值合理、配置性价比较高的价格区间。

  

 基金有风险,投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证,也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件,全面认识基金产品的风险收益特征,在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上,根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标,对基金投资作出独立决策,选择合适的基金产品。

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